蘋中信:台灣人坐在金礦上天天罵政府(謝金河)

出版時間:2019/09/14

一位不常聯絡的投資界朋友,突然傳來一則簡訊,上面這樣寫道:「今天元大金股價率先在金融股完成填息,也創下2011年8月以來的新高,高殖利率的台灣股市遍地黃金,可惜台灣的投資人大多在金礦上睡著了。大家寧願選擇海外垃圾債券,也不投資台灣績優股,真是太可惜了!」
這位朋友是個穩健的投資者,他從不投機炒作,選股以公司經營者及殖利率為標竿,這些年他的操作勝率極高,像他買進元大金,股價最低只有9.97元,那時馬家正遭逢風暴。今年元大金配0.9元現金股息,大股東又積極從市場買進持股,元大金上半年淨利109.94億元,今年EPS有挑戰2元的實力,股價漲到19.2元,這是8年來新高價。

台金融股回報可觀

投資台灣的金融股,股價不會天天漲停板,但時間拉長,金融股往往都能填息,投資回報非常可觀。
像玉山金控當年以100億元參加新銀行籌設,如今市值達3085億元,這20幾年來市值增長令人羨慕。我們常常批評,台灣的銀行「OVERBANKING」,銀行競爭太激烈,銀行經營太保守,但銀行業一直保有穩健獲利能力,而且,每年都配發高股息。台灣多數的金融股殖利率都保持5%以上,像兆豐金5.75%、玉山金5.36%、華南金5.23%、第一金5%、合庫5.1%;更大型的中信金有4.76%,富邦金也有4.45%。台灣的金融業呆帳打銷乾淨,經營治理相對好,每年殖利率又高,全世界都不容易找。

債市現泡沫化疑慮

今年美中貿易戰愈演愈烈,全球對經濟降溫疑慮升高,大額資金跑到債券部位,使得全球負殖利率部位高達17兆美元,德國所有的債券殖利率全是負值,日本、法國15年期債券殖利率也是負數。大家為了避險跑到到期日負報酬的債券,加深了債市泡沫化的疑慮。
國內投資人喜歡追逐海外資產,例如,國泰人壽上半年的資產配置總金額5.681兆元,這當中有3.665兆元是海外債券,佔總資產部位64.5%,而投資國內股票4020億元佔7.07%,也許是投資限制太多,國內股票佔壽險公司資產比率一向不高。
台灣的資金流滯在外,大家常用金融帳淨流出當指標。台灣金融帳淨流出36季,金額達4454.1億美元,換算台幣約13.84兆元,我們常用幾棟101大樓或幾條高鐵來形容金融帳淨流出的嚴重性。這當中以近2季來看,國人對外證券投資首季高達157億美元,第2季也有101.6億美元,全體壽險業的海外投資超過17兆元台幣,單是今年以新台幣計價的ETF就大增2700億元以上。
我們追逐天邊雲彩,卻把台股的高殖利率的績優股棄之如敝屣,台灣股市殖利率之高,比起周邊市場,我們實在太優異了。像最具競爭力的台積電超過3%,台塑四寶的南亞、台化都過7%,台塑也有6.07%,第二大市值的鴻海也有5.4%,電子五哥中的廣達有6.32%、中華電信有4.04%;傳統產業的台泥10%、亞泥6.39%、遠東新世紀6.26%……。

珍惜股市殖利率高

如果拿來跟鄰近市場來比,中國的茅台1.29%、伍糧液1.38%,最大醬油廠海天味業只有0.87%。海康威視1.72%、立訊0.2%、京東方0.75%,郭董的工業富聯0.84%,香港的吉利汽車0.9%、比亞迪1.46%;光學鏡頭的舜宇0.28%、丘鈦0.51%,或者拿來看美國,Apple 1.39%、微軟1.36%、迪士尼1.3%、波音2.19%……。
今年第3季台灣GDP在四小龍中領先,台股今年上漲逾2位數,除中國外,台股跑贏全亞洲。8月台灣出口成長2.6%,相對南韓衰退13.6%……這些數字亮麗無比,但我們卻天天唱衰自己。
我的朋友說我們坐在金礦上睡著了,我深有同感,全球17兆美元的巨資追逐負殖利率債券,台灣的高殖利率股市是我們的瑰寶,大家卻渾然不知。

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