台灣景氣樂觀? 小心通縮「低血壓」

出版時間:2019/09/14

【萬千華╱台北報導】從上季的央行理監事會至今,國內外政經情勢有180度轉變。先是8月中通過境外資金匯回專法、主計總處上調全年經濟成長率、美中貿易談判有轉圜,加上台商不斷轉移產能,國內景氣看似樂觀。不過,學者提醒低通膨可能對經濟帶來的影響,且按照現在的經濟數據,央行也是無可奈何。
談到貨幣政策,不論是現任央行總裁楊金龍、還是前總裁彭淮南,總是把一句話掛在嘴邊:「會按照當時的經濟情況做判斷。」而央行將在下周四舉行第3季的理監事會,回顧6月底至今的國內外政經情勢,可謂出現180度的轉變,且是2大好的轉變。
第1為景氣轉好,主計總處8月上修全年經濟成長率至2.46%。受到台商回流及《境外資金匯回專法》通過影響,民間投資的全年成長也從4.48%上修至5.01%。根據財政部統計,8月出口不但轉正、還創下歷史新高,主計總處預測的全年商品出口成長率也由負轉正為3.47%,不過,民間消費僅略升0.01個百分點,消費者物價指數(CPI)甚至是「倒退嚕」剩0.67%。

今年CPI下滑剩0.67%

第2個則為美中兩國關係的改變。5月初時,川普宣布對自中國進口2000億美元商品關稅由10%提高至25%,且不排除對另外3250億美元中國商品加稅。自那時起美中邊打邊談、時好時壞,一直到日前對彼此釋出善意,讓外界對10月的談判有期待。
台經院景氣預測中心主任孫明德點出,台灣今年經濟成長率得以上修,部分原因來自於油價影響物價,台幣貶值壓低進口成長所致,是否為真能讓民眾「有感」,還有待觀察。

目前狀況無降息必要

至於台灣是否處於高成長、低通膨、低利率的「金髮女孩經濟」,也就是經濟周期中最為美妙的階段,此時投資者對經濟前景產生高度的樂觀預期,信心為之高漲,牛市也往往隨之而來。孫明德表示,亞洲和歐美環境不一樣,很難單用2個指標去判斷。不過,他強調,物價長期低迷絕非好事,「就像血壓一樣,太高太低都不好。」以日本為例,長期通縮既是經濟低迷的果,也是民眾購買意願低迷的因,造成景氣的惡性循環。
台灣瀕臨「低血壓」,是否需要央行補氣,孫明德表示,通常央行會利用降息來刺激通膨升溫,但尷尬的是,現在經濟情況不錯,也沒有降息的必要,兩相牴觸之下,也只能按兵不動、靜觀其變。


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