不甩全球寬鬆潮 我利率估13凍 經濟回溫 央行無降息急迫性

出版時間:2019/09/14

【萬千華、林文彬╱台北報導】在歐洲央行(歐銀)周四決定重啟QE後,下周各國將接力展開利率決策會議,先由美國聯準會(Fed)打頭陣,緊接著是日本、英國及台灣央行。不論是歐美或日本,外界都預期將採取更加寬鬆的貨幣政策以刺激經濟。有別於國際存有經濟下滑的憂慮,台灣經濟成長率大幅上修,民間投資預計將創下近年新高,學者一致認為,央行沒有降息的急迫性,下周四利率決策估連13凍。

歐銀為提振歐元區低迷經濟把存款利率從-0.4%降至-0.5%,是2016年以來首次調降,歐銀也打算重啟QE(量化寬鬆)計劃,11月1日起每月收購200億歐元債券。歐銀表示,管理委員會預期只要有必要,購債計劃會持續下去,這項計劃會在歐銀開始調升基準利率前夕結束。

歐銀擬重啟量化寬鬆

市場普遍認為,不論是歐美或日本都將採取更加寬鬆的貨幣政策,以刺激經濟,台灣可就不一定。有別於國際存有經濟下滑的憂慮,主計總處於8月大幅上修台灣經濟成長率至2.46%,民間投資預計可突破5%,創下近年新高點,學者普遍認為,台灣沒有降息的迫切性,不過在通膨低於1%的情況下,也不利央行採取升息措施。
台經院六所所長吳孟道曾表示,央行不降息的理由,除第2季經濟成長優於預期、物價年增率平穩,還有一個很重要的原因為「內需」。台灣下半年的經濟成長主要貢獻為內需市場及國內投資,若央行降息,台幣匯率將面臨貶值壓力,屆時進口成本提升,尤其重擊到需要進口資本設備擴廠建廠的回流台商。
吳孟道強調,在中國決定反擊美國後,離岸人民幣貶破7.1元關卡,未來可能朝緩貶的方向走,台幣等亞幣勢必會受到拖累而走貶,央行以不變應萬變,保護台灣經濟發展的兩大火苗。

央行保護經濟兩火苗

中經院副院長王健全表示,台灣基本面比較不一樣,因為台灣爛頭寸很多,加上台商回流,海外資金匯回,所以台灣資金相對寬鬆,比較沒有降息的空間。不過,如果韓元降息後,韓元貶值太兇,對台灣出口競爭力就會產生壓力,可能央行就會有不同的想法。
中研院經濟所研究員周雨田也點出,台灣的3大優勢。第一,為台灣實質有效匯率呈現連續72個月的貶值,比韓國來得多,也就是說台灣的出口競爭力比韓國還要好;第二,物價平穩,根據中研院預測今年全年物價成長率落在0.85%;第三則為市場上資金的需求是沒問題的,可以得到充分的供應,上述原因使得央行在短期間沒有降息的壓力。
另一方面,Fed將在台北時間下周四凌晨2時公布最新利率決策,市場預期Fed會再降息1碼,聯邦基金利率目標區間降至1.75%至2%。7月為因應貿易戰及全球經濟走弱等風險,Fed採取預防性降息,是10年來首次降息。
儘管經濟成長已減速,目前美國經濟仍相對穩健。美國貿易政策不確定性已衝擊企業信心並導致全球成長降溫,但消費者仍慷慨解囊,反映勞動市場緊縮的影響。Fed前主席葉倫昨在芝加哥表示,美國經濟表現良好,但經濟前景威脅增加,她深信Fed會採取其他行動。
德意志銀行經濟學家預期,Fed會在未來4場會議上降息,明年1月利率將比現在低1個百分點。德意志銀行經濟學家預估2019年美國經濟將成長1.9%,不如原本預期的成長2%,2020年成長率預測也從2.2%下修至1.8%。



Fed無意願推負利率

美國總統川普周三呼籲Fed把利率降至零或更低,認為此舉能讓美國政府壓低償債成本。不過,無論川普可能提出什麼要求,或美國經濟可能惡化到什麼地步,Fed主席鮑威爾和他的同事都沒有推出負利率政策的意願。Fed實施負利率政策可能被視為違法,從銀行業者和貨幣市場基金可能受到的衝擊來看,這種政策會創造多少經濟效益也不得而知。
日銀下周四也會公布最新決策,市場預期日銀可能按兵不動。不過,消息人士透露,日銀決策官員對討論擴大刺激措施可能性持較開放態度,他們也正在討論以最低成本擴大負利率政策的方法。

台灣資金相對寬鬆,較沒有降息空間。資料照片
台灣資金相對寬鬆,較沒有降息空間。資料照片

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