良幣驅逐劣幣

出版時間:2019/07/21

撰文╱陳智偉
上周7大工業國(G7)財金首長會議同聲反對facebook(臉書)數位加密貨幣Libra計劃,並一致表達嚴正關切,堅持必須先解決監管問題,才能繼續推動。法國財政部長勒麥爾(Bruno Le Maire)說:「企業不能創造主權貨幣(sovereign currency),不能危害各國主權。」

擔任G7輪值主席國的法國在聲明中寫到:「同意像是Libra這類計劃恐影響貨幣主權與國際貨幣體系功能。」
而在G7前的美國國會聽證會上,facebook高層雖再三保證,公司沒有計劃成立類似中央銀行的機構與各國央行競爭,Libra也不會成為投資工具,但參議員布朗(Sherrod Brown)直言:「facebook不值得我們信任。」
反對Libra者,將其與比特幣等其他先行數位加密貨幣相提並論,憂心作為犯罪使用,會被販毒集團當成洗錢工具等,但各國政府最大的隱憂還是,超大型跨國科技集團的影響力太過,逐漸入侵傳統屬於政府主權管理的領域,有朝一日,Libra將威脅各國央行發行的主權貨幣地位。

G7憂心Libra恐影響貨幣主權與國際貨幣體系功能。路透
G7憂心Libra恐影響貨幣主權與國際貨幣體系功能。路透

Libra威脅主權貨幣

簡言之,全球各國政府擔心Libra會驅逐美元、歐元等各國主權貨幣,視之為劣幣,擬加以驅逐。
然而在自然流通的情況下,是良幣才能驅逐劣幣,因為市場賣方為了維護自身利益,只會接受良幣,不可能接受劣幣。深入分析「劣幣驅逐良幣」的格萊欣定律(Gresham’s Law),只有在國家賦予無限法償資格、強迫賣方接受前提下,劣幣才有機會驅逐良幣。
如果Libra上路後流通性比傳統貨幣更好,而各國傳統貨幣反而是被政府賦予無限法償資格、強迫民眾接受,誰是良幣、誰是劣幣,誰驅逐誰,恐怕還很難說。
美國馬里蘭大學經濟學家暨國際商務榮譽教授莫里奇(Peter Morici)指出,Libra若管理得當,確實會對傳統主權貨幣構成極大威脅,甚至可能取代美元,成為合法的國際交易貨幣選項。
Libra如果和比特幣等數位加密貨幣先驅沒有兩樣,實在也沒什麼好擔心的,眼見價格暴漲暴跌,1秒幾千萬上下,一般人早就嚇跑了。
G7之所以這麼緊張,是因為Libra挾facebook用戶人數優勢及各大企業支持,加上有準備金作後盾,得以確保其價格穩定,幾乎具備掀起貨幣革命的所有要素,足以取代傳統貨幣,顛覆各國政府發行貨幣的主權,才會引起如此強烈反應。

比特幣透過解決複雜運算產生,缺乏準備金支持,Libra改良了這點。法新社
比特幣透過解決複雜運算產生,缺乏準備金支持,Libra改良了這點。法新社

臉書24億用戶優勢

截至3月底,facebook每月活躍用戶將近24億,直逼中國與印度人口的總和,是全球最大的網路國度,光是能在24億人之間流通,就賦予Libra成為全球超級貨幣的實力,加上2大發卡集團MasterCard、Visa及網路金流龍頭PayPal等支持,流通性恐不亞於美元。
然而更重要的是,瑞士註冊的Libra協會將利用計劃參與者投入的資金建置支付體系基礎架構,除吸納一般民眾用來兌換Libra的各國貨幣,該協會還將購入一籃子貨幣包括美元、歐元、日圓等,並投資各國政府證券。
如此一來,Libra如同各國政府發行的法定貨幣一般,有著準備金支持。相較之下,目前全世界只有美元憑藉其終極儲備貨幣地位,缺乏雄厚的準備金,僅具有少量的黃金與外幣支持,靠得主要是對美國政府及其信用完全的信心。
當代各國貨幣匯價波動劇烈,就連美元也不例外,而就算是美元,也可能面臨貨幣政策、財政政策與貿易政策的誤導,以及經濟衰退、政治動盪的衝擊,購買力隨時可能被削弱。Libra則因緊盯一籃子貨幣,能夠改善這些問題。
許多開發中國家,至今仍缺乏可靠的銀行體系,Libra便可作為替代貨幣供這些國家的民眾使用,取代其本國貨幣與美元,成為保存財富與投資的更佳選擇,還可規避資本管制。

facebook憑藉24億用戶,發行數位加密貨幣Libra,有成為超級貨幣實力。路透
facebook憑藉24億用戶,發行數位加密貨幣Libra,有成為超級貨幣實力。路透

可提供匯市新選項

隨著數位經濟發展,支付主流逐漸從現金轉向電子交易,Libra維持對一籃子貨幣匯價穩定,有機會獲得國際商業合約廣泛採納,尤其是那些長達多年的支付協議。
加上部分國家對於美國濫用美元終極儲備貨幣地位多有不滿,私人企業facebook發行的私人數位加密貨幣就算無法取代美元,也能成為美元的替代品,提供國際匯市多一個選項。

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