黃金漲多 白銀開飆 買黑不買紅 搶搭久違行情

出版時間:2019/08/18

【陳俐妏╱台北報導】美國聯準會降息後,美中貿易戰情升溫,人民幣急貶之後,鄰近的亞太國家央行感受到威脅,紐西蘭、印度和泰國央行聯袂降息,且降息幅度高於預期,「競貶」意味濃,投資人關切貨幣戰的可能性,避險心態令各類資產呈現震盪,而黃金與白銀一躍為市場寵兒,近3個月黃金、白銀現貨漲幅都近18%,若再看近1個月表現,黃金漲幅7%,白銀漲幅近12%,說明白銀爆發力可觀。

元大S&P黃金ETF研究團隊表示,代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數,當周價格相較於前周收盤價(2019/8/8∼8/15),上漲1.44%,黃金期貨12月合約以1531.2美元作收。美國2年期與10年期公債殖利率倒掛、德國經濟萎縮與中國不如預期,經濟衰退風險拉升黃金,惟美元強勢限縮黃金漲幅。

金銀走勢高度相關

元大團隊表示,根據回測資料統計,可以發現黃金與白銀走勢有3大特色,首先,具有「3年不開張,開張吃3年」特性。統計2000年來,幾次黃金與白銀多頭期間表現,例如2005年6月至2006年4月期間,因經濟成長帶動原物料需求,黃金漲幅達50%,白銀漲幅突破100%;下一次再有表現的時間來到2011年1月到4月期間,因寬鬆貨幣環境與避險需求推升,黃金漲幅約18%,白銀漲幅約75%。
其次,白銀與黃金走勢高度相關,2008年到2019年8月統計顯示,黃金與白銀價格相關係數高達0.8以上,而黃金年化波動率達17%,白銀年化波動率則達30%,顯示在多頭趨勢下白銀有機會比黃金出現更大波動。
這是因為白銀價格較低,市場也較小,很容易脫離基本面價格而有較大波動,如上述資料所示,在貴金屬多頭期間,白銀漲幅常超過黃金,相對較有投機屬性。

白銀落後補漲可期

最後,白銀一向被視為黃金的替代品,走勢一般皆會落後黃金,也就是說當金價經過一段漲勢走高後,投資人轉向買入白銀來取代黃金投資,使得白銀漲勢發動時點通常會略落後於黃金。白銀價格目前雖然上漲,來到17美元,但仍是歷史相對低檔位置,落後補漲力道值得留意。
歐元區的負利率情況讓市場對黃金中長期趨勢充滿信心,英國無協議脫歐風險及美中貿易談判的不確定性亦增加黃金的避險需求,高盛證券上調6個月目標價為1600美元、美銀美林更表示寬鬆政策推升黃金在未來二年達到2000美元的可能性,不過短線累積漲幅已高,金價震盪將加大。
目前全球偏向寬鬆貨幣政策環境,加上美中貿易戰沒有落幕跡象,市場擔憂貿易戰擴大衝擊實體經濟表現,加上各類資產價格都在相對高檔之際,都凸顯黃金與白銀的避險特性,推升黃金、白銀價格漲勢凌厲,只要上述影響金銀價格的因子沒有改變,後勢仍值得期待。
建議投資人掌握黃金與白銀的投資爆發力與價格高相關特性,短線漲幅已高,因此建議買黑不買紅,分批布局,可以黃金部位為主,搭配白銀部位,搭上久違行情。


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