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陸企8成 撐不過3個月 壞帳飆 中國砸錢救市更糟

【陳韻婷╱綜合外電報導】中國企業接連受到貿易戰、武漢肺炎疫情洗禮,不靠進一步援助能撐3個月的不到2成,彭博認為中國政府祭出的貨幣與財政救市措施恐適得其反,使企業體質更惡化,高盛預期中國銀行業壞帳率將從先前預估的5.4%升至8.1%。

中國貨幣與財政救市措施恐弊大於利。法新社

彭博專欄作家崔維迪(Anjani Trivedi)撰文警告,中國企業債台高築,今年到期在岸債務高達9440億美元,離岸債務則高達900億美元,當局這些措施不僅沒有幫助,反徒增壓力。


不治本體質惡化

崔維迪指出,中國當局仍然以令人感到過於熟悉、治標不治本的方式來應對,包括減稅、降低貸款利率以及提出相關誘因措施避免裁員等,此外銀行也被要求推遲還款期限及展延貸款。他分析,放寬借貸或許能幫助一些企業度過難關,並使企業能夠再融資,然而對於財務體質不佳的企業來說,幫助卻微乎其微,許多企業在沒有政府的支持下甚至無法撐過3個月,而這也顯示了中國脆弱的一環。
根據近期針對995家中小型企業調查結果顯示,僅略高於3分之1的中國企業有辦法在目前的資金狀況下撐過1個月,3分之1可以撐得過2個月,僅有18%的企業可以撐3個月。
崔維迪指出,中國企業早在疫情爆發前就已陷入困境,儘管中國當局實施刺激手段挽救製造業走出貿易戰衝擊,但成效不佳。如今受疫情影響,復工不佳,短期看不到改變契機,預期疫情將導致中國經濟放緩,並在接下來幾個月衝擊10~20%獲利,減損企業還債能力。
據中國人民銀行壓力測試,中國銀行業也十分脆弱,在疫情爆發前早已面臨呆帳問題,根據大型銀行數據,2019年上半年大型銀行向中小型借款人借出的貸款增加超過30%。此外中國政府的財政也正在緊縮,去年中國財政收入成長放緩至3.8%,遠低於5%的目標,相較於2018年的6.8%幾乎減少一半。


中國企業早在疫情爆發前就已陷入困境。新華社

應淘汰體弱企業

理論上北京當局除了銀行以外還有其他政策工具可以使用,但政府多次透過銀行救市的舉動已經使狀況變得太過危險,私人企業如今面臨現金短缺及債務高升,企業無法成長,而銀行則開始走下坡。隨著資產質量惡化,高盛(Goldman Sachs)預期中國銀行壞帳佔所有貸款比率將會從先前預期的5.4%上升至8.1%。
崔維迪認為,謹慎的方式應透過保險機構及資產管理公司採取行動,保險商一直以來是債券、股票大型買家,而資產管理公司則在應對壓力龐大的企業上經驗豐富。作為市場運作者他們比起銀行更加了解信貸風險,能更為有效地管理中小型企業債務。她建議是時候讓體質疲弱的企業關閉,然而這對習近平來說可能風險太大,畢竟這些企業佔了都市僱用的8成。


中國疫情爆發來救市措施

◎貨幣
.展開規模2000億人民幣1年期MLF操作
.下調MLF操作利率至3.15%
.展開公開市場逆回購操作
.下調7天期及14天期逆回購操作利率10個基點
◎財政
.設立3000億人民幣防疫再貸款資金
.放寬上市公司再融資規定
.加強對疫情防控相關企業信貸支持力度
.新增地方政府債務限額8480億人民幣
.提高對中小型企業貸款的不良容忍度
資料來源:綜合外電



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